主力軋現股當沖掠奪暴利
近年來，台北股市交易制度的變革，影響最大的有：現股當沖、現股當沖降稅與逐筆交易。這些新制度推出，美其名，可說是活絡股市，讓交易更趨公平，好似有利於散戶；但是事實上，推出的新制度卻是向大戶靠攏，讓主力方便作量，降低大戶交易成本，更糟糕的，有一批投機主力正利用制度的重大缺失，坑殺散戶，掠奪巨額的利益。
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主力需要作量誘散戶跟
以現股當沖來說，首先就是開主力作量的大門。台股主力習慣做大成交量來誘使散戶跟單買進。在筆者以前擔任上市公司助理時，董事長親自操作公司股價，他也習得坊間主力的操盤方式，在委賣各檔價位掛上大賣單，然後從開盤後不斷地輸入大買單，成交自己的賣單，這就是「作量」。散戶的確會被這些量吸引來跟買，當然買到的就是董事長掛的賣單，藉此出貨。
現股當沖提供作量籌碼
以往在主力作量時，要左手買、右手賣，因此自己需先擁有大量的籌碼(股票)，除了要有財力，此數量的多寡也就是一天能作量張數。但是，「現股當沖」實施後，只要有了足夠的人頭戶，主力就能有源源不絕的籌碼提供買空賣空的作量，「當沖降稅」後更讓主力作量僅需微幅的交易稅成本。
2020年，蔡英文總統在電視上說：「當沖降稅是振興股市的方案。」「當沖降稅讓股市有支撐。」
散戶在賭博的門檻降低下，只是助長了投機風潮，然而，真正有利的是需要作大量的炒股主力。
「現股當沖」在成熟的股市已是必備工具，但是台股卻仍有許多限制，在此交易所中，許多不完善的制度同時運作下，產生缺失，短線主力察覺後，正利用此來竅門來坑殺散戶。
主力軋現股先賣的當沖客
近來，相信股友都會發現許多人氣股在漲停板附近上下徘徊時，忽然一筆買單向上貫穿多檔，一次吃掉漲停板申掛的幾千張賣單，同時漲停鎖單幾千張買單。在散戶惜售或隔日開盤追價時，股價開高後，隨即像洩氣皮球。
是短線主力做得很短嗎？或是有其他目的呢？
筆者曾在本報第473期，以《康那香4天借券費20% 比地下錢莊還狠！》來說明股市現股當沖後的亂象。短線主力正是在台股還有漲跌幅限制下，利用現股當沖來軋「現股先賣」做空頭的散戶。
借股票交割需高昂費用
漲停板一口氣鎖上幾千張，現股先賣者回補無門，有人改融券留單，但偏偏散戶多半無法負擔高額融券成數(股價的90-100%)，甚至還有幾檔沒信用交易不能融券，只得讓券商做「借券」，意思是向其他有股票的人借股票來交割，而產生的「借券費」少則1-2%，高也可能接近10%。現股先賣而未當日買回的股票則交給券商宰割，隔日8:30以漲停板輸入強制回補。借股票來交割需要付差價加上高昂的「借券費」。
主力買超反賣給強制回補
短線主力為了軋現股先賣的空單而買超的股票，通常在隔日券商強制回補時賣出。為了讓開盤盡量開高，主力不會在9:00前掛賣，還會在漲停掛上「虛假買單」，以增加買氣、延緩其他賣壓或是讓其他想賣的人掛較高的價位。短線主力在9:00開盤瞬間，抽掉買單，同時賣出股票。這也就是許多盤前試撮漲停板的股票，開盤時不但漲停買單消失還常因價格變動超過3%而延後開盤。
香港沒漲跌幅也沒借券費
以鄰近的香港股市，同樣可以當日「先賣後買」，若沒有買回而借股票，有「借券費」嗎？
訪問港股民，卻不知何謂「借券費」？筆者撰稿中，致電給曾在台股翻雲覆雨的港籍炒手KK(陳浚堂)。
「香港股市如果當天賣了股票沒有買回，會如何呢？」筆者問。「隔天會強制回補嗎？」
「當天不可能不買回來。」KK答。「如果不買回，帳就不會平，所以(券商)系統會在收盤前幫你買回。」
「所以就沒有借券費了？」
「你知道台灣的借券費怎計算嗎？誰分走了？」KK進一步分析。「那些券商人員跟誰借，你知道嗎？隨便喊價，根本是黑箱利益。」
先賣的股票若未買回，系統在收盤時會自動買回平帳，原因在於香港沒有漲跌幅限制，絕大多數股票可以買回，所以就沒有「借券費」的項目。
借券費高達一隻停板
台北股市裡，券商為當沖客借股票不一定很順利，據券商人員說：「有時忙到傍晚六、七點才借到。」當然，這樣的借券費也所費不貲，雖規定在10%以內，但傳聞有超過10%以上的暗盤。
有必要借股票交割嗎？
讓筆者想起卅年前的借股票交割，那時沒股票集保，帳戶隨時可賣股票，只要次日拿股票到券商交割，如果沒股票就得借，否則就是違約。在「現股當沖」的制度下，現股先賣未買回，借券費加上隔日被券商漲停強制回補所產生的差價，在第四天(自現先賣當日起算)若不付帳，也算是違約交割。
借券費，應該說是借股票來平現股當沖的帳，真的有必要嗎？這只是一個名目，現股賣出未買回者，隔日漲停強制回補已足夠了。
逐筆交易助長主力軋短空
以上探討的現股當沖引發主力坑散戶的缺失，其實，「逐筆交易」推出後，軋現股先賣的空單更讓短線主力趨之若鶩，而有專門做此道的小集團，每日尋找目標獵物。
「逐筆交易」的優勢在大戶的大買單或大賣單都可以分別成交每筆對手單的價格，與以前的「集合競價」大戶買最高、賣最低對比，有絕對的成本優勢，讓想要漲停鎖單的主力可以在接近漲停板的幾檔價位前，一筆漲停買單直接貫穿到漲停板鎖單，現股當沖的空單根本沒機會回補。
券商用漲停或市價回補？
再說到隔日的券商強制回補問題，「逐筆交易」又幫了短線主力大忙，在「逐筆交易」下，「市價」優先「漲停價」，上回來投訴康那香借券費四天40萬元的散戶，筆者納悶：怎會四天都買不到股票呢？原因在於盤前輸入只能用「漲停價」，在9:00以後，「市價單」會優先成交，而「漲停價」只能排序在後。這又是制度上的盲區。
交易所在幫主力坑散戶
「借券費」是台股制度失誤下的畸形產物，一種莫須有的交易手續費，「現股當沖」不能在有漲跌幅的市場實施，不知為何我國的財金專家沒思索過，這些制度合併實行將發生何種可供主力炒手利用的缺失，或是故意幫主力設計可坑散戶的交易呢？
建議：「現股當沖」和「漲跌幅限制的股市」根本就不該並存，再加上「逐筆交易」讓短線主力肆無忌憚窮軋空，若是無法變更制度，也要將其中最黑暗的「借券費」取消掉。這絕不是難事，否則就懷疑是否財金官員和主力勾串了。
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