應華到底是誰炒作？
我以一位投資人的身分投書，回應貴刊133期18版的內容。在〈併購飆股〉專欄中，對「併購綜效」一片溢美之詞，但是誠如標題所言「摸進天王的背後」，當您見到這些飆漲股幕後的炒手，那巨星光榮還是屬於公司派嗎？或是仍歸功於「併購綜效」呢？
文中所述應華精密(5392)是由佳能旗下的能率集團，從94年以每股14元收購應華50%股權後，至96年7月大漲至258元。本股是專欄提及的十餘檔併購股，唯一遭司法偵辦的一家，雖生不逢辰但卻可以經由司法文件的公開，揭露併購股運作的秘辛！
應華炒股案創下了證交法第155條「反操縱條款」判決上「最重」與「最輕」的紀錄：
判決最重的炒股案
為何是最重？應華案炒手蔡漢凱，即本人在台中高分院被重判有期徒刑九年，此刑度與辜仲諒的「紅火案」、古董張的「唐鋒案」相同，但後兩者為多項罪名的「數罪併罰」，故應華案仍居於後無來者的刑度高峰，甚至連被併購方的應華舊股東翁茂鍾(現佳和1449董座)亦難逃八年徒刑的重刑伺候。
黑狗偷吃 白狗受罰
何謂最輕？這是一種不符「比例原則」的證據認定，院方列舉的「蔡漢凱炒股集團」竟可僅買超371張，幫應華舊股東賣掉4,000張，不靠投顧喊盤、不用法人轉單，此幾乎是地表上最強的操作績效！更荒唐的是，起訴時竟將買20張的小投資人陳文吉、出借30萬元的營業員李怡萱列為共同正犯，一審分別判七年一個月與三年半徒刑！
何謂最輕？這是一種不符「比例原則」的證據認定，院方列舉的「蔡漢凱炒股集團」竟可僅買超371張，幫應華舊股東賣掉4,000張，不靠投顧喊盤、不用法人轉單，此幾乎是地表上最強的操作績效！更荒唐的是，起訴時竟將買20張的小投資人陳文吉、出借30萬元的營業員李怡萱列為共同正犯，一審分別判七年一個月與三年半徒刑！
就櫃買中心的交易資料研判，曾幫亞聚陳辯護的名律師陳永昌笑諷本案是：「黑狗偷吃、白狗當災！」
洗盤不動如山 宗師無計可施
原來，佳能集團在93年底入主應華後，想洗出舊公司派籌碼，股價長達半年不動，老股東翁茂鍾急著變現4,000張，找上我開投顧的我，雖邀請自稱是我師父的蘇周宗和東霖老闆于自強出馬共商大計，但是曾將正峰新推到79.5元的蘇周宗見到無成交量的應華也無計可施，隨便出個19元的低價，想讓我知難而退，也順便找個台階下，免一代宗師顏面無光。
群益投信對轉炒作
舊股東已耐不住性子，應華發動的時機漸成熟，佳能找來以吳文同為首的一夥群益投信基金經理人參訪應華，在94年7月28日由佳能投資公司和群益投信基金「對轉」應華300張後，鳴槍起跑，群益店頭、中小型等多家基金買盤，緩緩湧入。
母公司脫罪 臥底背黑鍋
幾天後，我因其他炒股案被高檢署「查黑中心」勸進：協助查政府基金貪污當交換條件！
明知應華已由投信法人接手，舊股東已陸續賣掉千餘張，但是我為達到查黑中心的要求，於是向翁茂鍾許下承諾：代出脫剩餘的2,800張持股。想以這些股票誘出仲介政府基金買盤的白手套。
我和查黑中心的對話，調查局都監聽到。應華就是佳能公司派運用法人的傑作，甚至在調查局的原卷宗上還附註是「董炯熙違反證交法案」，但是不趁機讓臥底背黑鍋，還等何時！
做併購飆股 先備好替死鬼
整個應華併購的大漲，在股市論壇，如上周〈併購飆股〉專欄的看法，是佳能公司派的謀略得宜，併購綜效發揮飆漲20倍，但是榮耀的底下，受處分的卻是舊股東和幫賣股票的我。
雖然，翁茂鍾在法院審理時，多次力陳「佳能集團」才是炒股應華的始作俑者，正所謂「冤有頭、債有主！」一檔股票上漲就只有一個主導的力量，但是眾法官無一理會。曾在一審時，還聽到戴博誠法官訓斥：「佳能讓應華股價漲到二百多元，是人家自己的本事，和你們炒作無關！」看來，要做併購綜效的集團，除了資金豐沛、法人熟絡外，還要隨時準備好幾隻「白狗」，才能讓自己「黑狗偷吃」的行為曝光時，有替死鬼可脫罪免罰！
救不了白狗 也要讓黑狗哀嚎
應華案已進入到更一審，看來定讞的時日近了，下星期一的審理庭中，我想送一份報告將本案藏起來的「臥底監聽譯文」還有台中司法掩護政府基金貪污的醜事抖出來，也許終究救不了那幾隻無辜的白狗，但是在法院留下個正式的憑據、諷刺一下腦袋進水的法官們也好！
元邦併怡華 有介殼行情可期嗎？
回應至此，我倒想請教上周寫本篇〈併購飆股〉專欄的高人，對於以上應華舊股東翁茂鍾自家的怡華實業(1456)在元邦集團於五月入主後，已成為借殼公司，新怡華在異業結合的併購綜效上是否仍有可為呢？股價有沒有上10元以上的實力呢？
在母公司心態、籌碼增加的方式、營運規劃、炒作題材，能否也酌加分析一二，以嘉惠讀友！
翁茂鍾與人為善的行事風格，在南都素有佳評；但怡華長久以來，一直苦於負債比例過高，且翁老闆不願割捨陪同創業的老臣，此沉重包袱使併購者望之卻步，如今喜見元邦集團以保住原產業的方式入主，想必商界友人對此併購後的股價發展皆樂見其成！
( 應華案答辯)
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